기업분석 - 금화PSC(금화피에스씨)

금화 피에스씨는 1981년 설립되어 2000년 코스닥 시장에 상장, 국내외 플랜트 건설 및 발전설비의 유지보수를 위한 경상정비, 플랜트 건설 등을 주요사업으로 영위합니다. 계열사로는 NS컴퍼니, 발전소계측제어설비 정비사업, AVR제작공급 및 전기공사 수행 사업을 영위하는 금화씨앤이, 자동차용 스위치류 부품 제조사업을 영위하는 금화전자 등이 있습니다. 매출은 경상정비 70%, 해외설비 17%, 자동차부품 7% 등으로 구성되어 있습니다.

사업분야 : 경상정비사업, 해외건설사업, 플랜트건설사업

1. 경상정비사업 : 발전설비의 고장발생 예방과 운정정지 최소화를 위하여 설비의 이상유무를 사전에 점검하는 예방점검과 점검결과에 따른 필요 예방정비를 수행하고, 설비 불시고장 발생시 신속히 복구 정비하여 빠른 시간내에 설비를 정상 가동합니다. 또, 발전설비 불시 정지를 사전에 예방하기 위해 정기적으로 가동을 멈춘 상태에서 설비 분해, 점검, 시험업무를 수행하는 계획예방정비 등을 합니다. 발전소 경상정비 공사는 고도의 전문성이 필요하여 진입장벽이 높습니다. 발전설비는 국가시설로서 경상정비공사에서 불량이 날 경우에 대형 참사로 이어질 수 있어 까다로운 공사 입찰조건을 가지고 있다고 합니다.

2. 해외건설사업 : 국내에서 축적된 기술력을 바탕으로 세계 각지에서 발전(화력, 원자력, 복합화력), 석유화학, LNG(천연가스) PLANT의 S.M.P(기계, 배관, 철골, Tank저장시설)공사에 참여하고 있으며, 현재는 중앙아시아에 진출하기 위해 노력하고 있다. 리비아에 화력발전공사 진행예정 1건, 아랍에미리트에 건설중인 원자력발전공사 1건, 이라크에 진행중인 석유화학공사 3건, 베네수엘라에 진행예정인 석유화학공사 1건이 있다.

3. 플랜트건설사업

(1) 발전 : 발전PLANT 건설 분야의 선두 업체로서 많은 경험과 실적을 통해 기술력을 축적하여 화력, 원자력, 복합화력, 조력 등 많은 발전 PLANT의 기계설치(보일러 및 터빈 등), 배관설치, 철골설치 공사에 참여하고 있습니다.

(2) 석유화학 : 여천LPC-NC, 현대정유 B.T.X공장, 금강고려화학 전주/대산 KCC Project, 한국석유공사 서산비축기지 30만

BBL TANK 6기 설치 등의 공사에 참여

(3) 제철 : 포항제철 및 광양 제철의 냉연, 열연, 소결 등 신설/증설 공사에 참여해 성공적인 공사수행을 함

(4) 환경 : 당진, 태안화력 발전소의 탈황, 탈질설비 신설/증설, 성능개선 공사 및 부천시 폐기물 처리시설, 춘천 하수처리장 설비공사를 수행

(5) LNG : 한국가스공사 인천 LNG생산기지 13, 14호기 저장TANK공사를 시작으로 15~18호기 TANK설치 공사 및 통영 LNG 1~3호기 TANK배관 설치 공사 등에 참여

 

기업*IR자료 참고

※ IR(Investor Realtions)이란, 투자자들을 대상으로 기업 설명 및 홍보 활동을 하여 투자 유치를 원활하게 하는 활동을 의미한다.

회사명 : 주식회사 금화피에스시

대표이사 : 김경태

종목구분 : KOSDAQ / 전기 및 통신 공사업

상장일 : 2000. 12. 16

상장주식수 : 6,000,000주(최대주주 36.7% 보유)

사업장 현황 : 국내 14개, 해외 3개 사업장 운영(화력 6개, 플랜트건설 3개, 원자력 3개, 신재생 1개, 해외 3개, 기타 1개)

부문별 매출현황 : 20년 1분기 매출현황

그림1. 금화피에스시 2020년 1분기 매출현황

위 그림1과 같이 화력발전소의 경상정비가 많아 화력발전소에서 매출의 대부분이 나오고 있고, 2019년 기준 매출액 약 1,791억원 영업이익 약 304억원으로 17%정도의 영업이익률을 나타내고 있습니다. 

민간발전정비 회사중에는 한전KPS, 수산인더스트리 다음으로 3위의 매출액을 나타내고 있으며, 기술력으로는

터빈정비기술, 발전기 및 전동기 정비기술, 보일러 정비기술, 진동분석 및 정비기술 등을 가지고 있습니다.

 

기업에 대한 의견

앞으로 한국의 정책방향이 국민의 안전을 고려하는 것과, 무결점 전력수급을 위해 나아가는 부분에서 긍정적이라고 볼 수 있고, 일본 후쿠시마 원전사고 이후 원전등에 대한 국민 우려 증가로 안전에 대한 중요성이 더욱 강조되어 경상정비 사업이 메인인 부분에서는 긍정적이라 할 수 있을 거라고 봅니다.

해당기업은 유보율이 높고, 부채비율이나 차입금의존도도 적어 재무적으로는 매우 안정적인 기업이라고 볼 수 있을 것 같습니다. ROE(자기자본이익률)또한 10%이상으로 꾸준히 유지중이고 현재 코로나등의 상황으로 주가가떨어져 있어서 

현재(2020.6.25일 기준) 26,350원으로 가격도 괜찮은 상태이고, 저평가된 주가덕분에 주당배당금에 대한 배당비도 괜찮은 편이다(2019년 말기준 주당배당금 1,300원)

아쉬운 점은 사업의 성장성보다는 안정성이 커서 만약 주가가 상승한다고해도 빠른 시간안에 높은 상승은 기대하기 어려울 것 같은 점이고, 현재 화력발전소의 매출점유율이 크고 신재생발전의 비중이 0.6%인 이상 향후 늘어갈 신재생발전의 경상정비 등의 기술이 축적되어 있는지가 의심되며, 산소배출을 줄이기 위해서는 화력발전소 등의 비중은 줄어갈 수 밖에 없을 것으로 보인다.

하지만 전력사용은 코로나가 발생하였다 해도 타격이 그렇게 발생하지 않는 부분이기 때문에 현재 2020년 1분기에 인건비 증가로 영업이익이 감소한 상태이지만 매출액은 오히려 증가한 상태이다. 다트에서 기업검색만 해도 계약기간을 연장하는 등의 자료들을 보아 영업활동은 문제가 없어보이고 비수기인 1분기와 3분기가 오히려 투자적기가 될 수도 있다고 생각한다. 

 

위의 자료는 기업홈페이지 IR자료, 증권사 뉴스 등을 참고로 작성하였습니다.

해당기업의 내용을 확인하시는데 도움이 되셨으면 좋겠고 부족한 내용이나 잘못된 부분이 있으시다면 알려주시면 감사하겠습니다. 다들 성공적인 투자하시길 바랍니다~